陆彬、闵良超等基金经理集中发声：股债后市投资机会在哪里

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中国证券网讯(记者朱妍)在汇丰晋信3月27日“春耕·云端策略会”上，陆彬、闵良超等多位基金经理与投资专家，为投资者把脉了A股与全球市场的投资机遇，以及市场焦点题材。

汇丰晋信投资总监、基金经理陆彬认为，当前市场风险溢价处于比较有吸引力的位置，伴随经济复苏，各行各业都看到了一些明确变好的迹象和方向，市场是有机会的，但是未来一两年市场主线的力度和幅度，可能并不如2019年到2021年那么大，结构比节奏更加重要，重点看好三条主线。

其一，是TMT行业。2023年计算机行业将进入整体经营周期的拐点，相关板块有望迎来收入、成本、估值的三击，这并非仅仅是受益于信创需求和自主可控的主题。当前受AI及ChatGPT的催化，股价表现持续超预期，短期可能会遭遇震荡和回调，但是基于产业趋势仍将成为今年的投资主线。此外，他会结合估值和基本面寻找TMT板块中传媒、通信、电子的结构性机会。其二，消费相关产业链。尤其是可选消费与房地产后周期相关的行业。随着经济复苏，基本面可能会持续超预期。其三，国企改革。他会关注改革和考核机制变化可能带来的盈利提升，在日常调研中已经看到非常多的国企在经营方面出现明显的提升。

另外，陆彬还关注两大投资机会，一是新能源，虽然当前这方面存在巨大分歧和争议，也确实能清晰地看到其中的风险，但是未来三年其投资价值仍是凸显的。现在不少行业龙头公司对应2025年的估值已经不到10倍，但未来三年的市场份额、行业的格局比2019年更加确定。在他看来，往往在股价可能略有回调和下跌的过程中，投资者会放大悲观情绪，但基金经理还是要克服贪婪和恐惧，保持理性。二是周期，他认为，相关行业当前基本面景气度较低，拐点可能会在未来几个季度就出现，相关板块的投资机会也是比较大的。

汇丰晋信宏观策略专家、基金经理闵良超则从宏观的角度为投资者把脉了今年的A股市场。他认为，从全年来看，经济增速仍然有可能超预期。今年政府工作报告中对于经济增速的预期是5%。对此不妨对比2020年至2021年的情况，在经历2020年的低基数后，2021年实际经济增速大幅超越政府目标。2023年的情况可能类似，最终的经济增长大概率会超过5%，甚至可能接近6%的水平。因此，大家不妨对市场多一些信心和耐心。“在经历1月份的普遍性修复行情后，我们可以把重点聚焦在挖掘有较高预期差的结构性机会上来。”

至于后续债市的投资策略，汇丰晋信固收中生代、基金经理蔡若林认为，从全年维度来看，全球宏观环境仍存在高波动和高不确定性，国内经济复苏可能不会一帆风顺，所以2023年的债券投资需要守正出奇，守正就是持续关注债券资产票息收益的稳定性，出奇就是把握经济复苏过程中可能出现的反复和波折带来的波段性交易机会。当然，机会和风险相伴相生，未来经济复苏力度如好于预期的话，债市将会承压；另外，虽然信用风险整体可控，但是在经济弱复苏阶段，可能的信用风险依然需要持续关注并重视。总体而言，蔡若林表示，在经济复苏期，债券资产的配置价值依然较高。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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